..:: 善用价值投资法概念 ::..

基金经理的选股取向大致可分为价值型及增长型。前者着重以较便宜的股价买入股票。便宜股票是指目前股价未能真正反映日后盈利增长潜力的股票。而投资价值型股份的基金经理都倾向拣选一些发展较成熟的行业或公司，故此盈利增长会较稳定但较慢。至于增长型股份市盈率往往较高，但盈利增长也较高，而此类公司通常会把公司盈利再投资，故股息较少。一些行业如科技及电讯等均属此类。

在科网热潮未爆破前，增长型类股份被投资者大幅追捧，股价好像长升长有，大多数投资者根本没有细心分析其投资的股票是否已经超出其股票本身的内在价值(Intrinsic value)。公司的内在价值是估计公司未来资金总流量的现值总和，方法是以公司下一次每股派息金额除以预期回报减去盈利增长。若股价远低于其内在价值，该股票便属于「抵买」。在这几年间，由于市况较波动，基金经理及投资者都重新注视价值型股票，令此类股股价上升了不少。至于升势是否能持续，则视乎整体经济情况及股价是否已反映其真正的内在价值。投资者若能明白此概念，便会了解影响其基金组合表现背后的原因，是由于受整体大市趋势影响，还是基金经理的选股能力优劣所致。但无论原因如何，投资要成功，便需要深入了解公司的资产值、负债比率、盈利长及发展前景。如能充分掌握此类重要资料，就可以较准确地计算公司的内在价值，并以比内在价值较低的股价买入，等待股价能反映公司的价值时沽出获利。

另一类计算股票价值方法是找出其相对性的价值(Relative value)。此类分析方法比较普遍，我们一般常用的市盈率就是一个例子。其实其他的财务比率如股价与帐面值比率(P/B)及股价与流动资金比率(P/C)等，都有助分析公司的价值。比率的高低只是其公司股票与同类型股票相对性的比较而已。市盈率较高的股票可能其股价比本身内在价值为高，此只股票便不应吸纳。相反盈利倒退的公司，若其股价已低于其内在价值，仍可作中长线吸纳对象。.